洽洽食品增長瓶頸：納豆法網失利，謝金河談轉型，黃仁勳徐旭東佈局

「瓜子大王」的隱憂：洽洽食品的增長瓶頸

增長乏力：財報數據敲響警鐘

最近，洽洽食品亮出了2024年全年財報和2025年第一季度的成績單，但數字背後透露出的，恐怕不僅僅是喜悅。2024年，他們家總共進帳71.31億元，淨賺8.49億元，勉強守住了5%左右的成長，算是從2023年營收和淨利雙雙下滑的泥沼中掙脫了出來。不過，這種「回暖」似乎只是曇花一現，2025年第一季，營收直接跳水到15.71億元，淨利更是慘跌67.88%，只剩下7724萬元，看來下滑的壓力還是沒能頂住。

要知道，去年還在穩步爬升的「瓜子大王」，今年開局就遭遇了滑鐵盧，這可不是一個好兆頭。就像納豆在法網遭遇滑鐵盧一樣，讓人不禁捏一把冷汗，未來法網 2025 他是否能夠重回巔峰呢？

葵花籽市場的困境與轉型挑戰

作為國內包裝瓜子市場的領頭羊，洽洽食品自2011年上市以來，靠著那款經典的「紅袋香瓜子」打響了名號，一度穩坐「炒貨第一股」的寶座。但如今，葵花籽這塊「基本盤」正面臨著不小的挑戰。觀研報告網的數據顯示，國內瓜子消費量自2015年以來整體呈現下滑趨勢，從1.32萬噸降至2023年的1.28萬噸，整個行業的增長空間似乎已經觸及天花板。

即使2021到2022年，洽洽食品連續兩輪提價，累計漲幅超過20%，但2023年葵花籽業務的營收還是減少了2億元，銷量明顯不如預期。更糟糕的是，良品鋪子、來伊份這些「跨界玩家」也紛紛加入戰局，進一步削弱了洽洽在渠道上的優勢。就像溜馬 對 尼克 的比賽一樣，原本佔據優勢的溜馬，也面臨著尼克的強勢挑戰。米契爾·羅賓森 在球場上的表現也讓人印象深刻。

面對主業的增長瓶頸，洽洽顯然也意識到了轉型的必要性。但轉型之路並不好走，就像謝金河 先生經常分析的那樣，企業的轉型需要精準的眼光和堅定的執行力。如果轉型不力，很容易陷入進退兩難的境地。

多元化佈局：堅果業務能否力挽狂瀾？

堅果市場競爭白熱化：洽洽的突圍之路

為了尋求新的增長點，洽洽食品早在2017年就開始發力堅果賽道，推出了「小黃袋每日堅果」，希望能打造出公司的「第二增長曲線」。2024年，堅果業務的收入確實達到了19.24億元，佔總營收的26.97%，也算是有所斬獲。但問題是，隨著整個市場逐漸成熟，堅果業務的增速也開始放緩，從2021年的43.82%一路下滑到2024年的9.74%，毛利率也同比下降了4.38%至27.18%。

更何況，堅果市場早已是一片紅海，三隻松鼠、良品鋪子等頭部玩家之間的競爭異常激烈，價格戰更是頻繁上演。洽洽作為一個後入局者，自然要承受更大的投入和利潤壓力。這就像F1賽事一樣，即使賽車性能再好，如果起步晚了，也很難在激烈的競爭中脫穎而出。更別提黃仁勳徐旭東這些大佬也在不同領域積極佈局，市場競爭可謂是白熱化。

面對這樣的局面，洽洽想要在堅果市場突圍，恐怕需要拿出更多的真本事才行。如果只是一味地跟隨市場潮流，很難在這個競爭激烈的市場中站穩腳跟。就像曾格爾登山一樣，只有不斷挑戰自我，才能攀登到更高的山峰。

資本運作與渠道擴張：自救組合拳能否奏效？

分紅、回購與海外擴張：短期刺激難掩長期挑戰

面對業績壓力以及資本市場的信任危機，洽洽食品顯然也坐不住了，開始打出了一套「組合拳」。在發布業績報告的同一天，他們宣布每10股派發現金10元，全年累計分紅高達6.46億元；同時還回購了568.6萬股股份，耗資1.72億元。分紅和回購的總金額加起來，竟然達到了8.18億元，佔歸母淨利潤的96.31%！

不得不說，這種大手筆的分紅和回購，確實能在短期內提振投資者的信心。但這種「撒錢」式的自救，真的能解決根本問題嗎？就像謝龍介在政論節目中經常說的，光靠「發紅包」是無法贏得選民的長期支持的。企業也是一樣，如果沒有持續的盈利能力，再多的分紅也只是「飲鴆止渴」。

除了分紅和回購，洽洽食品也在積極開拓新的渠道。2023年，零食量販渠道貢獻了近2億元的銷售額，2024年更是與「零食很忙」、「趙一鳴」等渠道展開合作，銷售額達到了4.5億元，超額完成了目標。海外市場也被寄予厚望，2024年營收達到了5.69億元，同比增長10.28%，雖然高於公司整體增速，但相較於2020年46.34%的高點，明顯放緩。

創新困境與營銷壓力：新品反響平平，研發投入不足

儘管洽洽食品持續釋放利好消息，但股價依然表現疲軟。截至2025年4月，年內跌幅超過16%，市值蒸發逾30億元。市場擔憂的核心問題在於，公司尚未找到可持續的「第三增長曲線」。薯片、烘焙等新賽道競爭激烈，而洽洽在研發上的投入明顯不足，2024年僅佔營收的1%，遠低於行業平均水平的3%。

与此同时，营销费用却在大幅攀升。上半年销售费用同比增长29.33%，广告促销支出增长59.03%。多款新品如「打手花生」、「螺蛳粉味瓜子」市场反响平淡。如果难以实现品类突围，洽洽恐怕会陷入「渠道扩张—成本上升—利润承压」的恶性循环。就像一周天气预报经常不准一样，如果方向错了，再努力也可能事倍功半。现在的新冠症状 2025 变化多端，也给人们的生活带来了许多不确定性。

市場的拷問：洽洽食品的未來之路

老字號光環下的轉型焦慮：市場更期待長遠方案

從「瓜子大王」到「多品類挑戰者」，洽洽食品的轉型之路顯然充滿了荊棘。隨著「老字號」光環逐漸褪去，市場更關注的是，公司能否拿出超越分紅與回購的長期解決方案。就像胡志強先生在台中市長任內所面臨的挑戰一樣，如何在傳統優勢的基礎上開創新局面，考驗著領導者的智慧和決心。

現在的市場環境瞬息萬變，消費者對於產品的需求也越來越多元化。如果洽洽食品無法在產品創新、品牌建設、渠道拓展等方面取得突破，很難在激烈的市場競爭中保持領先地位。就像中職明星賽一樣，只有不斷湧現出新的明星球員，才能吸引更多的球迷關注。企業也是如此，只有不斷推出新的產品和服務，才能滿足消費者的需求，贏得市場的認可。

而且，現在的年輕人對於品牌的要求也越來越高，他們不僅僅關注產品的品質，也關注品牌的文化內涵和社會責任。如果洽洽食品無法在品牌形象上進行升級，很難吸引年輕消費者的目光。就像陳沂的言論一樣，雖然有爭議，但也反映了年輕人對於社會問題的關注。企業也需要關注社會問題，積極履行社會責任，才能贏得年輕消費者的尊重和支持。

總之，洽洽食品想要在未來取得更大的發展，需要擺脫對傳統業務的依賴，積極開拓新的增長點。同時，也需要加強品牌建設，提升產品的競爭力，才能在激烈的市場競爭中立於不敗之地。就像新竹天氣一樣，變化莫測，企業也需要隨時調整策略，才能適應市場的變化。現在人民幣匯率波動也很大，企業需要關注宏觀經濟形勢，才能做出正確的決策。