股市震荡真相：券商唱多藏猫腻，谁在浑水摸鱼？

震荡市下的迷雾：上周股市表现与券商的罗生门

市场概览：一地鸡毛后的各怀鬼胎

上周五那点跌幅，说实话，看着都让人提不起劲。沪指跌了0.39%，深成指跌了0.31%，创业板指跌了0.4%。三大指数象征性地往下挪了挪，就好像在说：“嘿，我们也在动哦，别忘了我们！” 然而，真正在市场上搏杀的人都知道，这种微小的波动背后，是无数资金的暗流涌动，是散户的血汗钱在被一点点蚕食。涨幅榜上，环氧丙烷、通信设备、银行、深海科技这些板块，听起来就让人觉得冷冰冰的，充满了工业的味道，和老百姓的生活好像隔着十万八千里。而跌幅榜上的旅游、美容护理、乳业、农业，哪个不是跟民生息息相关？老百姓想出去玩玩，想让自己漂亮点，想喝口放心奶，想吃点安全的粮食，怎么就这么难？

券商晨会：集体唱多的背后，谁在浑水摸鱼？

更让人觉得讽刺的是，就在这“一地鸡毛”的背景下，各路券商的晨会却开得热火朝天。中信建投说稀土供需格局向好，国金证券说看好工程机械的复苏，华泰证券说防御型资产是王道。这些券商，一个个都像是打了鸡血一样，仿佛股市一片光明，未来一片美好。但稍微有点脑子的人都知道，券商的本质是什么？是靠交易佣金吃饭的！他们不忽悠你买，他们吃什么？所以，对于这些晨会纪要，我向来是抱着怀疑的态度。他们说的，你信一半，都算你天真。

稀土：关税战下的赌注，中信建投的乐观从何而来？

美国稀土的困境：看似自主，实则命悬一线

中信建投提到美国本土稀土公司MP Materials，说它因为贸易冲突，对中国的稀土精矿出口业务“不具商业可行性”而停滞。 这话说得挺委婉，翻译过来就是：美国人想自己搞稀土产业链，结果被卡脖子了。MP Materials的困境，恰恰暴露了美国稀土产业的脆弱性。他们想摆脱对中国的依赖，但现实是，没有中国的市场，他们的稀土矿就是一堆废石头。

中国的底气：掌控定价权，但并非高枕无忧

中信建投还提到，中国拥有全球约90%的稀土冶炼分离、磁材生产产能。 这的确是中国稀土产业的底气所在。我们掌握了稀土产业链的核心环节，拥有定价权，可以对美国形成制约。但是，我们也不能因此就沾沾自喜。一方面，我们的稀土资源也在日益枯竭，过度开采已经造成了严重的环境问题。另一方面，其他国家也在积极发展稀土产业，试图打破中国的垄断。如果我们不思进取，固步自封，迟早会被别人赶超。

人形机器人的伪命题：需求放量？先解决核心技术再说

至于中信建投提到的人形机器人需求放量，我更是觉得有点扯淡。人形机器人现在还处于概念阶段，离真正大规模应用还差着十万八千里。就算将来人形机器人真的普及了，对稀土的需求量又能有多大？更何况，人形机器人的核心技术，比如控制算法、传感器、电池等等，我们还远远落后于发达国家。在这种情况下，指望人形机器人来拉动稀土需求，简直就是空中楼阁。

投资建议的陷阱：攻守兼备？不如说是骑虎难下

所以，对于中信建投提出的“稀土攻守兼备，建议持续关注”，我只能呵呵一笑。 在贸易战的背景下，稀土的确具有一定的战略价值。但是，投资稀土股，风险同样巨大。政策风险、市场风险、技术风险，哪个都不能忽视。盲目跟风，很有可能被套在高位，成为炮灰。所谓的“攻守兼备”，在我看来，更像是骑虎难下，进退两难。

工程机械：国金证券的“复苏”梦，是馅饼还是陷阱？

数据背后的真相：是真实需求，还是政策刺激？

国金证券说3月挖机内销同比增长28.5%，履带起重机等非土方板块也开始回暖。 乍一看，数据喜人，似乎预示着工程机械行业即将迎来春天。但是，我们也要冷静分析一下，这个增长的背后，有多少是真实的市场需求，有多少是政策刺激的结果？要知道，为了稳增长，各地政府都在加大基础设施建设的投资力度。这种投资，短期内确实可以拉动工程机械的销量，但长期来看，是否会造成产能过剩，形成新的债务风险？

工业母机的焦虑：卡脖子问题何时能解？

国金证券还提到中国国际机床展览会(CIMT)有望带动板块关注度提升，并建议重点关注工业母机领域头部企业。 工业母机，也就是机床，是制造业的基石，是国之重器。但是，长期以来，我国的工业母机产业一直受制于人，高端机床主要依赖进口。这就像一个瘸腿的人，跑得再快，也终究会被人甩在后面。 贸易摩擦加剧，让我们更加清醒地认识到，核心技术是买不来的，必须靠自己研发。但是，研发需要时间，需要投入，需要耐心。指望短期内就能解决工业母机的“卡脖子”问题，是不现实的。

贸易摩擦的放大镜：谁在受益，谁在裸泳？

国金证券的报告，看似乐观，实则充满了焦虑。 贸易摩擦就像一面放大镜，放大了我们经济结构中的问题，放大了我们技术上的短板。在这样的背景下，工程机械行业想要真正实现复苏，绝不是靠简单的投资刺激，而是要靠技术创新，靠产业升级，靠提高自身的竞争力。那些只靠吃政策红利，没有核心竞争力的企业，终将在市场竞争中被淘汰。

A股短期主线：华泰证券的防御论，是保守还是务实？

市场风险偏好的枷锁：中美关系是达摩克利斯之剑

华泰证券认为，中美关税扰动压制市场风险偏好，资金交投相对清淡，A股或处于震荡歇脚期。 这种判断，相对来说比较务实。中美关系的不确定性，始终是悬在A股头上的一把达摩克利斯之剑。 只要这把剑还在，市场就很难真正走强。 资金交投清淡，说明投资者普遍比较谨慎，不愿意轻易冒险。在这种情况下，指望A股能够一飞冲天，是不现实的。

政策对冲的幻影：救市资金能否力挽狂澜？

华泰证券还提到，投资者对政策对冲预期强化，逆势资金托底力量延续，底部位置仍有支撑，但上行动力仍待凝聚。 政策对冲，说白了就是政府出手救市。 历史上，政府救市的确起到过一定的作用。但是，救市资金毕竟有限，不可能无限量地投入。而且，救市只能解决一时的问题，不能解决根本问题。 如果经济基本面没有改善，市场信心没有恢复，救市资金最终也会被消耗殆尽。

配置建议的套路：防御、红利、科技，哪个是真爱？

华泰证券给出的配置建议是：防御型资产、政策对冲方向、科技。 这其实是一种比较稳健的配置策略。在市场不确定性较高的情况下，配置一些防御型资产，可以降低投资组合的风险。政策对冲方向，可以抓住一些政策红利。科技股，则可以博取一些超额收益。 但是，这种配置策略，也缺乏亮点，很难实现高收益。 而且，华泰证券的配置建议，过于笼统，缺乏具体的投资标的。 投资者如果照搬他们的建议，很可能陷入“什么都想抓，结果什么都抓不住”的困境。 总之，在震荡市下，任何投资建议都不能盲从。 投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标，做出独立的判断。